大幅回落！红枣怎么了？
一、期现货市场回顾
数据来源：我的农产品
数据来源：我的农产品
(资料图片仅供参考)
数据来源：一德期货生鲜品事业部整理
2022/23产季现货高开低走，受2021/22产季价格偏高影响，新疆开秤价较高，但收购期交通受阻，红枣现货普遍下树较晚，收购不及时，待12月疫情高发时果农抗价心里减弱，顺价销售，收购价由7-6-5-4呈阶梯式快速下滑，最终12月下旬优质产区普遍成交价在5元上下进行大量收购，收购期偏晚一个月，又因过年早叠加疫情后用工荒导致1月底前运抵沧州红枣原料开工率不足，年前部分小厂库存偏低，而大厂仍有大量原料在新疆未发回沧州。期货受现货影响同步下跌，但在12月26日05主力合约触及9925后进入箱体震荡格局，强于现货，基差走弱。春节过后，新疆产区剩余货源不多，部分沧州客商进行补货，尾货小涨，但销区在节后走货速度明显偏慢，再度下滑。因期现价差偏大，本年度新疆收购量有大约20万吨原料枣流入期现公司，按5元收购价计算仓单成本在9500元/吨上下浮动，加工注册仓单意愿强烈。期货方面多头在10000点附近抵抗明显，受疫情结束消费恢复和通胀预期影响，持仓量突破6万手，行业外投机盘介入比例较高。
二、当前现货市场情况
河北崔尔庄市场价格暂稳，市场出摊商户较多，逐渐有外地客商询价，采购量不大，成交情况一般，参考价格特级：9.00-10.00元/公斤，质量不错的特级9.60元/公斤，主流价格9.70元/公斤；一级8.00-8.80元/公斤，主流价格8.60元/公斤；二级价格7.00-7.60元/公斤，主流价格7.50元/公斤；三级价格6.00-7.00元/公斤，主流价格6.50元/公斤；持货商积极出货。
广东市场到货较多，但多数未售，市场价格趋弱运行，大级别优质货源价格较年前跌价明显，比较受大众喜欢，一般货质量偏差，下游客户按需拿货，成交情况一般，价格参考特级10.00-10.80元/公斤，一级8.80-9.80元/公斤，二级8.00-9.00元/公斤，三级7.00-8.00元/公斤。
数据来源：我的农产品
数据来源：我的农产品
三、当前仓单注册情况
数据来源：郑州商品交易所，一德期货生鲜品事业部整理
节后红枣仓单注册量和有效预报均显著增加，现货商交售仓单意愿增强，不少中小型加工厂增加期货标准生产线，以拓宽销售途径。截至到2023年2月24日，红枣注册仓单数量为5360张，折合现货26800吨，较上月增加1726张，增幅为47.50%；有效预报仓单数量为3260张，折合现货16300吨，较上月增加3059张，增幅为1500.22%。按期现商收购原料推算，还有较大增幅空间。
四、总结
春节后现货市场持续走弱，因需求常年偏差，红枣现货往往从低级别开始消化，但节后反而是低级别价格走弱，交割品级相对强势，原因只是交割品级现货市场更倾向于注册仓单，整体市场格局还是受非交割品级现货压制。随着年后新疆和沧州两地现货大量加工，5月入库前预计出现供需更加趋弱的态势，入库前恐将出现现货阴跌的可能，期货承压明显。
红枣期货上市4年，红枣期现套保利润相对稳定，近两年现货商和期现公司参与期货交割的比例不断提升，2022年交割量突破10万吨，庞大的交割压力促进期现加速回归。当前红枣现货沧州特级主流成交价格是9700元/吨(折合盘面9100元/吨)，仓单注册分为两种模式，一种为原料加工仓单成本9500元/吨左右(绝大多数仓单构成方式)，另一种为收购普通加工厂成品转仓单成本10000元/吨左右，主力合约CJ2305盘面价格是10300元/吨左右，那么无论何种方式，期货都升水现货，且现货仍有走弱可能，因此期现公司和现货企业套保意愿强烈，仓单随加工进度持续增加。前文也提到现货价格折盘面9100元/吨，远低于期货价格，原本产业就在加工生产期接货意愿低，现在升水只能带来交货意愿。最终在接近6万手的持仓压力下，投机多头如何承接数万吨仓单将成为05合约减仓前的重要看点。
